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铜市:供需无远虑通胀是近忧【1号站登陆】
2021-01-01 [21583]
本文摘要:与商品市场总体面临的风险一样,面对供需紧张的基本面,铜市场在抵御通胀风险之前仍将受到考验。

与商品市场总体面临的风险一样,面对供需紧张的基本面,铜市场在抵御通胀风险之前仍将受到考验。随着未来通胀预期的提高,美国加息周期将进一步缩短。

6月29日,美联储将再次上调利率至少25个基点,在未来第一季度通胀进一步下滑的前提下,美联储今年的利率定位或此次加息周期的利率目标似乎已经指向6%。这个利率目标远远超过金融市场原来的预期,通货膨胀包含了对已经构成的商品交易的不道德风险。过去几周,特别是5月11日铜价格刷新历史最高值8800美元后,美国消费者物价指数扣除能源和食品后,核心指标在3个月内超过0.3%。

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如果6月29日再次加息,将指出美联储对通货膨胀仍然保持警惕,如果8月美国利率已经接近6%,那么目前已经经常发生的通货膨胀风险的平安保险在商品不同部位的交易是不道德的。在任何价格波动后也不会经常出现。显然,从CFTC持仓数据可以看出,从4月4日开始的12周时间里,战略投资者在COMEX铜市的位置上保持着自由空间。或者,在铜价在5月11日达到历史新记录8800美元之前,传统战略投资者(通常所说的传统基金)已经在COMEX九里市的持仓中开始了一些空闲空间(但总体中性)。

当然,当时能够减少投资潜力的指数型投资仍然处于进一步扩建各部位的状态。(威廉莎士比亚、温斯顿、投资名言)()在公仓量比较可观、可结算库存非常有限的情况下,LME继续实施提高保证金亲切率等措施后,投机和商业性都在短期内匆忙补充,短期内价格暴跌。

因此,公报补偿和停止损失可以说是东街的高点8800美元。但是最近铜价格反弹的过程中,铜市场供应紧张的局面没有发生很大的变化。从可报告库存的变化来看,供应紧张可能会更严重。LME铜库存上升到6个月来的最低点,COMEX铜库存近10000吨。

什么力量导致了铜价的反弹?5月11日以后的一个多月里,COMEX九里市的总保有量为2万余手,LME总保有量从近26万手增加到23万手,两个市场平安险的保有量大幅增加到5万手左右。从仓库保有量的单边性来看,多工双方平安险的仓库保有量都在5万手左右。当然,价格的反弹总是引起一些星期一的低购买,这些购买板从广义上说都是具有公报性质的手动购买板,没有过硬的消费者主动购买的成分。

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指数型投资者实际上在大宗商品市场也开始增加资金量,同时也没有什么值得注意的。这些平安保险的资金量是针对通胀预期的所谓风险减少的多斗平昌。当然,最近指数型投资的资金量明显撤出了整个商品市场,但LME铜市场的总持有量仍然很高,当铜价格没有突破5000美元时,这种资金撤回的规模仍然很有限。以高盛商品指数为例,5月和6月的投资补偿取得了胜利,但从基本金属项目指数来看,今年以来投资补偿仍然很高,仍然保持着所有商品项目指标中的最低收益率。

(大卫亚设,Northern Exposure(美国电视),商品名言)因此,从融资角度来看,基本金属市场以供应紧张为特征的较好基本面仍然不足以为这种指数投资获取更多资金。这种资金在一段时间内是与铜价未来价格趋势有关,还是处于总体强劲的牛市趋势。(威廉莎士比亚、温斯顿、财富)随着通货膨胀和利率预期下调,今后公布的通货膨胀指标无疑将成为投资者关注的焦点,加息的最终结果能否在不损害经济周期整体良性运行的情况下使通货膨胀风险恢复到新的高效率状态,将对近年来扩大的商品指数投资相关基金的快速增长潜力产生重大影响。

由于20世纪70年代经常出现的商品指数投资手段是比较对资本的吸引力、长期通货膨胀因素展开对冲的投资手段,因此我们没有正确推测该投资的持续跨度,比较长的投资过程没有比较对通货膨胀风险的对冲能力。(威廉莎士比亚、温斯顿、商品名言)()坚信,资源的供需状况随着新兴市场的迅猛发展,在仍然尖锐的情况下,目前所谓的通货膨胀危险只是未来牛市中的小插曲。

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商品牛市不能因这一小插曲而轻易揭开真相。第三季度,如果通货膨胀和利率上升使铜价格不再发生轻微波动,则符合人们消费心理的比较价格(如铜达到5000美元)仍将得不到基本面的支持。当然,今天的铜价格已经比以前的镍价格波动性高,这对专门从事这个行业的投资者本身也是一大挑战。

市场流动性短期内将以无法接受的高价消失,拒绝接受较高的价格显然需要时间。因此,我们正处于这一特点的历史阶段。只能拒绝接受挑战。

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(阿尔伯特爱因斯坦,脱颖而出)最近国际铜业研究机构发表的数据显示,除中国外,全球铜市场需求强劲下滑。但是作为代表过去几年全球铜市场需求迅猛增长的代表,为什么中国的铜市场需求不会这么低迷呢?除了中国下游消费者对高价的拒绝接受能力外,还需要从不存在国内和国际长期性的不合理差异和应对的阻碍因素中寻找。笔者想相信,大家都已经回应了精神状态的理解。


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